赢证策略 银河灵活配置混合季报解读: A类净值增长9.12% 连续60日资产净值低于5000万元

主要财务指标：A类本期利润233.68万元合计资产净值4531万元

报告期内，银河灵活配置混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益155.60万元，本期利润233.68万元；C类本期已实现收益133.12万元，本期利润179.95万元。截至期末，A类资产净值2385.90万元，C类2145.37万元，两类合计4531.27万元，仍低于5000万元。

主要财务指标

银河灵活配置混合A

银河灵活配置混合C

本期已实现收益（元）

1,555,971.42

1,331,243.28

本期利润（元）

2,336,786.77

1,799,467.08

加权平均基金份额本期利润

期末基金资产净值（元）

23,858,986.57

21,453,707.09

期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类超额收益8.33%跑赢基准超8个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率9.12%，业绩比较基准收益率0.79%，超额收益8.33%；C类净值增长率8.91%，超额收益8.12%。两类份额净值增长率标准差均为1.03%，显著高于基准的0.01%，显示组合波动高于基准。

阶段净值增长率（A类）业绩比较基准收益率超额收益（A类）净值增长率（C类）超额收益（C类）

过去三个月9.12%0.79%8.33%8.91%8.12%

投资策略分析：AI配置不足非AI优质股占比高

管理人表示，二季度市场受美伊冲突短暂影响后，资金向AI产业链聚集，非AI行业表现较弱。尽管基金增加了AI产业链研究和配置，但仍低于市场平均水平；同时，非AI行业配置虽有降低，但部分优质个股因短期资金行为下跌，仍在组合中占较高比例。

业绩表现：A/C类均跑赢基准三个月收益超8.9%

报告期内，A类份额净值从3.3880元增长至3.6969元，增长率9.12%；C类份额净值从3.1280元增长至3.3938元，增长率8.91%。两类份额均大幅跑赢同期业绩比较基准0.79%的收益率。

宏观与行业展望：聚焦估值优势公司关注AI产业链

管理人认为，全球AI大规模基础设施投资带动资金向相关产业链聚集，市场分化显著。三季度将继续聚焦具备估值优势的优质公司，优化组合结构。

资产组合：权益投资占比75.77%银行存款14.59%

报告期末，基金总资产4547.72万元，其中权益投资（全部为股票）3445.68万元，占比75.77%；固定收益投资（全部为债券）437.94万元，占比9.63%；银行存款和结算备付金合计663.36万元，占比14.59%；其他资产0.74万元，占比0.02%。权益资产占比显著高于固定收益类。

项目

金额（元）

占基金总资产比例（%）

权益投资（股票）

34,456,752.00

75.77

固定收益投资（债券）

4,379,353.03

9.63

银行存款和结算备付金合计

6,633,642.29

14.59

其他资产

7,403.89

0.02

合计

45,477,151.21

行业配置：金融业占14.36%信息技术业2.47%

股票投资组合中，金融业以650.59万元公允价值占基金资产净值14.36%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业（111.97万元，2.47%）、科学研究和技术服务业（61.14万元，1.35%）及农、林、牧、渔业（30.16万元，0.67%）次之，其他行业配置为0，行业集中度较高。

行业类别

公允价值（元）

占基金资产净值比例（%）

农、林、牧、渔业

301,600.00

0.67

信息传输、软件和信息技术服务业

1,119,690.00

2.47

金融业

6,505,910.00

14.36

科学研究和技术服务业

611,400.00

1.35

合计

34,456,752.00

76.04

前十大重仓股：中航光电占6.12%金融与制造业为主

前十大重仓股合计公允价值1837.62万元，占基金资产净值40.55%。其中，制造业个股占7只（中航光电、立讯精密、恒立液压、宁德时代、紫光国微、三一重工、骄成超声），金融股3只（宁波银行、中信证券、杭州银行）。第一大重仓股中航光电（002179）公允价值277.20万元，占比6.12%。

序号

股票代码

股票名称

公允价值（元）

占基金资产净值比例（%）

1

中航光电

2,772,000.00

6.12

2

立讯精密

2,323,200.00

5.13

3

宁波银行

2,167,370.00

4.78

4

恒立液压

2,151,200.00

4.75

5

宁德时代

1,807,846.00

3.99

6

紫光国微

1,775,000.00

3.92

7

三一重工

1,728,000.00

3.81

8

中信证券

1,666,340.00

3.68

9

骄成超声

1,590,260.00

3.51

10

杭州银行

1,445,000.00

3.19

基金份额：A/C类合计1277.52万份规模持续低迷

报告期末，A类份额645.37万份，C类份额632.14万份，合计1277.52万份。结合期末资产净值计算，基金整体规模约4531万元，已连续六十个工作日低于5000万元，管理人已向监管部门报告并承担信息披露费、审计费等固定费用，但规模增长压力仍存。

风险提示：规模持续低于5000万元存在清盘风险

基金已出现连续六十个工作日资产净值低于5000万元的情形，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，若持续低于5000万元可能面临合同终止或转型风险。尽管管理人已承担部分费用，但投资者需关注规模不足对基金运作的潜在影响，如申赎受限、流动性降低等。

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